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财务报表分析与股票估值PDF电子书

公司战略决定投资方向和活动，投资方向和活动决定资产结构和质量；筹资活动募集现金是为了满足投资活动的需求，筹资活动决定资本结构及资本成本；资产结构和资本结构的匹配程度决定公司的短期风险；资产结构和质量及营运活动效率决定利润结构、质量和多寡，利润与资本成本决定公司创造价值的程度及长期风险；营业收入、营业成本和利润决定经营活动现金流，经营活动现金流决定自由现金流，自由现金流决定公司价值。
引自 第5章 财报项目之间的逻辑关系 61

豆瓣好友短评：
fish
真的，很好。特别是对传统财务报表的拆解和重构，让我们可以从一个全新的战略角度去解读财务报表的数据。不过，对于不是学财务科班出身的我来说，书中的一些对于传统财务数据的分解重归类，以及现金流贴现模型的计算显得有些困难。后期还需要结合书中的案例翻看一遍，再结合实际进行学习实践，才能更好的融会贯通和使用！

缥缃童子
本书有一些优点，但是问题也比较大： 1、计算自由现金流时只减去保全性资本支出，没有减去扩张性资本支出。 作者显然没有理解什么是自由现金流，所以才会给资本支出打折，问题是公司实际上都花出去了这么多钱，你怎么可以当作没看见？很多公司就是因为过度扩张导致现金流断裂，不是所有的资本支出都可以带来高于资本成本的回报。 2、论述不够严谨，一些地方甚至是错误的。 作者为了将自由现金流的公式简化成“经营活动产生的现金流净额 - 资本支出”，将非经常收益的营业外收益都算作经营收益，显然不妥。 作者给出的公式“息税前利润 ×（1 - 所得税税率）+ 折旧及摊销 + 其他非现金支出 - 营运资金增加 = 经营活动产生的现金流量净额”左右并不相等。因为净利润在调节为经营活动产生的现金流量净额时没有对所得税进行调节

eulb
总体上不错，感觉似乎比手把手讲的更细，比如让我对折旧摊销和产品成本的关联有了更明确的认识 另外，在自由现金流相关计算的论述非常之精彩，将资本支出区分为保全性资本支出和扩张性资本支出，在计算时只扣减保全性部分而保留扩张性资本支出，即将资金的使用最大限度的交还给债权人和股东来判断，真正体现了“自由”二字的本质，凭这部分内容就可以给5星

少年心事当拿云
写的很详细，非专业人士看起来会有些困难，因为很多概括行的专业术语堆砌，会给读者带来困难，但也体现了作者的严谨和精湛。作者对现金流的重视确实与众不同，估值方法更是独出心裁。很多议论确实符合逻辑，道出了他人不能或不敢说的批评，甚是中肯，值得推荐。

Fever
三天看完，对零散的财务分析知识进行了组织：①企业利润不等于现金，资产负债表和利润表使用权责发生制，现金流量表使用收付实现制，前者有粉饰空间后者更真实；②公司战略包括行业选择和竞争策略决策，总成本领先策略是效率驱动，差异化策略是体验驱动，前者毛利率低于后者；③资产和资本是同个事物的两面，公司的投资活动形成资产，公司的筹资活动形成资本；④零营运资本反应公司的供应链管理和产品竞争力，沃尔玛是负值，不占用资本且产生现金；⑤提高营业收入包括扩大销量和提高销售价格，前者判断业务增长空间，后者取决于定价权；⑥产能过剩基本都是充分竞争的重资产行业，个体理性导致集体非理性，当边际贡献为负才能停止循环；⑦投资能力是分析保险公司价值的核心能力；⑧公司价值是在未来寿命周期内的自由现金流按照贴现率折现的现值