高股息红利策略迎来分歧，如何优选

高股息红利策略迎来分歧，如何优选

2024年以来红利策略开启独立行情，周末讨论度达到了高潮，分歧显著。那高股息红利策略能否持续？申万宏源策略认为要分别看待，中期有稳定分红预期仍表现可期，但部分是有基本面回落压力的静态高股息则需要警惕。

国信证券王开从拥挤度层面来看待红利策略的表现：

1）以换手率作为衡量指标，中证红利、上证红利、深证红利为代表的纯红利类策略，近10日的日均换手率分别处在2021年至今的19%、38%、28%分位数，开年以来中证红利处于50%分位数以下，深证红利处于25%分位数以下，整体拥挤度不高。

2）以成交额占比观测，红利策略内部热度分化。沪深300红利、中证红利位于85%分位数以上，红利潜力、红利质量指数成交额占比均位于2021年以来40%分位数以下。

3）行业层面煤炭热度较高但未触及过热风险，公用事业仍处于相对低位。

那如何优选红利资产？结合近五年股息率水平看一二级行业股息率情况，一级行业中，银行、煤炭、钢铁、石油石化占优；二级行业方面，国有大行、煤炭开采、普钢、炼化及贸易、房屋建设相对领先。

红利资产三大配置思路，1）立足当下，考虑短期估值空间和盈利韧性：农商行、股份制银行、城商行、炼化贸易等细分行业短期估值贡献并未触及高股息行业的整体水平、盈利韧性铁路公路、厨卫电器、以及银行ROE视角下2023年盈利韧性较强。

2）基于预期股息率，保守预期高股息个股主要集中在电力、铁路公路、燃气、家居用品、服装家纺；还有出版、环境治理、普钢、光伏设备部分个股。

3）产业周期下的分红倾向线索，包括出清垄断经营的细分赛道（电力、燃气等），现金比例抬升推动潜在分红意愿及股息率抬升（普钢、纺织服饰等）。