本次“重估”中资科技股行情如何演绎

本次“重估”中资科技股行情如何演绎

春节之后，外资对于中资科技股的叙事有所改变，外资投资者在考虑对亚太市场和新兴市场内部的国别结构做出调整，港股“科技十雄”明显跑赢美股“七姐妹”。

近期重估中资科技的核心因素：①DeepSeek催化，本质是全球对“中国智造”重拾关注；②科技创新无法脱离大环境β，25年A股ROE有望结束下行并转为稳定；③创新活跃度的信号，民营企业座谈会2.0；④中国估值的全球对比处于吸引力的折价状态。

历史上外资重估中资股的代表区间，2016-17年，重估核心资产；18年底至19Q1，重估科技及消费龙头；20年下半年至21年，重估中国制造供应链优势；22年Q4，重估全面放开的资产；24年9月，短暂一周的大幅净流入。

对应到本轮结论，A股ERP修复距离中枢还有一定距离，短期持续性仍在，过去15年春节后的躁动期，大约平均、中位数都能持续31个交易日左右，目前时间刚刚过半，而“四月决断”是留意风险偏好波动的窗口期。

3月，大厂（小米、字节、腾讯）的业绩和发布会可能还会有更多产业进展，中期维度上，依然是科技成长的主线。