下游受益于AI服务器用量提升+传统消费电子需求

下游受益于AI服务器用量提升+传统消费电子需求回暖等，覆铜板迎来今年首次涨价，这家公司技术领先，有望承接相关高端份额

事件：3月19日，覆铜板龙头建滔集团发布涨价函：受铜价大幅上涨影响，迫于成本压力，公司所有材料加价10元/张，预计涨价幅度5%-10%。

铜箔基板（CCL）为PCB上游，其原材料为铜箔。 2023年PCB行业整体增速为-15%，受PCB景气度较低影响，覆铜板行业价格处于低位，部分厂商亏损严重。2024年PCB行业整体下游需求有所复苏，目前各大CCL厂商一季度稼动率有所提升，加近期铜价上行，CCL厂提价动力明显，中泰证券电子团队认为CCL有望迎来困境反转，进入价格修复阶段。

行业相关公司包括：建滔积层板（港股）、生益科技、华正新材、南亚新材等。 建滔积层板和生益科技作为全球龙头的议价权和规模优势更为突出，目历史上在涨价周期，建滔的业绩修复弹性会更强。此外涨价对业绩修复更明显的二线覆铜板公司南亚新材、华正新材，企业扭亏预期叠加在高端材料的发展节奏亦会有所催化。

此外，AI服务器的CCL用量约为一般服务器的8倍左右。英伟达AI服务器预计在2H24升级至B100方案后，CCL用量还会进一步提升。

根据华西电子胡杨团队跟踪，生益科技S9级别的高速技术实力国内技术水平领先，各项参数整体优于国内同行。考量到公司高速板优异的技术实力，有望承接台光电子（当前AI服务器CLL龙头）下滑份额，未来数年经营状况或因此更加受益。

一、AI东风渐起，PCB/CCL深度受益

一方面，当前AI需求快速上涨，AI服务器及交换机有望在未来几年呈现高双位数增长，其中PCB/CCL价值量较高，技术壁垒深厚，相关个股有望迎来新一轮成长机遇。

此外，传统PCB/CCL行业正处于周期底部，伴随宏观经济回暖，2024年消费电子有望复苏，产业链厂商景气有望快速回归。

二、AI服务器CCL用量大增

根据IT之家报道，台光电子与韩国斗山目前是英伟达AI服务器的合格CCL供应商，供应比重分别约90-95%与5-10%。

台光电子受益于AI服务器的CCL材料出货，毛利率自2Q23开始着提升至27.5%，并在3Q23创历史新高达30.2%，23年股价因此上涨约200%。

此前台光电子股价大跌，系市场传闻公司AI服务器覆铜板份额下滑所至。生益科技有望承接承接台光电子下滑份额，未来数年经营状况或因此更加受益。