如何把握好今年的春季行情

如何把握好今年的春季行情

2023年末最后2日A股探底回升，2024年年度展望分析师普遍谨慎中偏乐观，其中春季行情是1年中的起手，部分券商认为当前已开始逐步展开了，申万宏源证券傅静涛最新观点解析春季行情。

春季是缺乏有效基本面验证的时间窗口，是市场可以解放思想展望全年，却暂时没有证实证伪压力的窗口。2006年以来，几乎每年都有春季行情，主要有三种典型模式：

1.2013年之前，春季行情的主要线索是不可证伪的经济乐观预期，对应周期轮动通常是春季行情的最强结构；


2.改革预期驱动，春季行情主题投资机会活跃(典型是2014年、2015年)；

3.外资、公募年初增量博弈驱动。

2016-21年，外资在上一年赚钱效应强，年底年初外资再配置，集中流入A股(典型是2017年、2018年)；而公募新发行追求“开门红”，年初新基金集中发行(典型是2020年、2021年)。外资和公募在重仓的景气赛道方向上继续加仓，对应春季行情的最强结构是核心资产(上一年景气赛道方向的动量延续。 展望2024年的春季行情，眼前的反弹可能只是春季行情的“起手式”：

1、眼前的反弹可能只是春季行情的“起手式”，市场赚钱效应、动量效应刚开始扩散，短期反弹行情还有演绎的空间。

2、反弹延续还需要后续催化接力。

2024年春季行情的结构大概率还是“周期搭台，成长唱戏”：顺周期(包括有供给优化逻辑的周期品，消费和先进制造核心资产)可能只是脉冲式行情，只要市场总体没有重大下行风险就能涨的科技成长是春季行情的主角：

2024年春季不乏“只要市场没有重大下行风险就能涨”(中长期有新应用场景/新景气周期的预期，短期有事件催化)的科技成长方向。重点关注有事件性催化的方向：华为链、MR、AIPC，国防军工(航空主机厂)。