二季度市场能否变盘向上

二季度市场能否变盘向上

A股经过2、3月份修复后，当前围绕3050点上下波动，面向二季度A股市场，市场最关注的问题是：是否有望改变震荡实现变盘向上？国投证券策略林荣雄进行了分析。

林荣雄认为从投资逻辑的角度，内部核心是对A股盈利底位置的判断；外部核心是以FDI为代表的全球资本是否会在美联储降息预期下重返中国。

目前看，二季度A股定价核心依然是以内为主，以外为辅：

从历史复盘来看，大涨之后有大跌，大跌之后是震荡，震荡市大多持续半年左右，最终继续下跌约40%概率（例如：2010年下半年-2011年、2015年下半年-2016年初熔断），也存在实现变盘向上60%概率（比如2016-2017、2018年底-2019上半年、2014下半年、2022年下半年）。

如果二季度要突破震荡格局，那么需要的条件是在未来半年能遇见盈利底，也就是最迟Q3。

当前行情演绎与2016年熔断后行情走势较为接近，不轻易类比于08-09年定价（核心问题是金融经济危机，处于大跌中继式定价），类比2018末-2019初则为时尚早（内外部定价条件改善形成反转定价）。

结构层面：一季度A股占优的方向成为全年主线的概率能达到80%以上：科技股美股映射、制造业全球竞争力，消费平替与高股息策略。

大跌后震荡市占优的两个方向：中小盘成长+低位景气Δg。