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全面防御到几时?
2024-04-24 人已围观
全面防御到几时? 近期市场开启调整,无论是大小盘或大热的AI、有色、红利方向等接连调整,国金证券张弛从政策底、估值底、盈利底角度分析,认为7月中下旬或是市场见底的重要时
全面防御到几时?
近期市场开启调整,无论是大小盘或大热的AI、有色、红利方向等接连调整,国金证券张弛从“政策底、估值底、盈利底”角度分析,认为7月中下旬或是市场见底的重要时间节点。
“政策底”:对应经济周期中的“放缓末期”,上涨行情或持续约1~2个月,期间中小盘成长主线,有色支线。
“市场底”:即估值底,滞后于“政策底”约3~6个月、且多数为6个月,其常出现在经济“放缓末期”的尾声,往往从企业、居民“花钱意愿”回暖开始;上涨行情或持续3个月以上,期间中小盘成长主线,有色支线。
“盈利底”:强化市场上涨的可持续性,经济周期进入“被动去库”的复苏期+价格筑底。 当前市场处于哪个阶段?政策底→市场底的过渡期。
自今年2月降准降息起,“宽货币”落地意味着“政策底”已现。近2个月的“政策底”上涨周期A股市场涨幅近20%,中小盘成长占优,且有色趋于上涨。
但目前基本面进一步走弱,甚至逐步逼近风险暴露,包括:通缩、地产和海外经济放缓风险。当前产能需求、生产意愿及产出价格均趋于向下,难以满足企业、居民“花钱意愿”回升的“市场底”要求 考虑到“政策底”向“市场底”较为稳定的6个月传导周期,意味着最快约今年7月中下旬有望见到“市场底”。期间,国金证券张弛维持“全面防御”的观点。
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配置:对于国内经济敏感度较低、受益于全球流动性剩余大宗品包括:黄金、白银、铜、铝等; 具备“困境反转”逻辑的通信、农林牧渔、环保、中药、旅游及景区、饮料乳品、黑色家电和面板等;
对于价格敏感度较低的高股息行业:国有银行、公用事业(核电)、通信、建筑装饰和交通运输等。
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