寻找A股的“耐心资产”

寻找A股的“耐心资产”

中央部署“因地制宜发展新质生产力”时，明确提出“要积极发展风险投资，壮大耐心资本”，天风证券策略提出寻找A股“耐心资产”。

耐心资产定义：越来越多的A股上市公司步入成熟期，其面临的是市场空间的逐渐饱和和新市场的缩减。投资者和监管机构均呼吁上市公司增加股东回报，增加分红（包括股份回购和注销）成为上市公司必须采取的策略，反映在中观层面，越来越多的行业或呈现出“耐心”特征：

ROE水平回升、资本开支下降、自由现金流增加，且行业格局趋于稳定，各指标波动率收敛，内生增长，最终这些特征将慢慢体现在分红和股东回报。

“耐心资产”并不完全等于红利资产，要区别以下两点：1）“耐心资产”更注重行业本身发展阶段和特性；2）更注重企业分红回报的稳定性和潜在提升空间。

一级行业层面关注家电、纺服、轻工、煤炭、石油石化和机械设备行业，二级行业层面关注金属新材料、消费电子、白色家电、纺织制造、燃气、食品加工等行业。