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基金一季报中透露的2条趋势性线索
2024-04-24 人已围观
基金一季报中透露的2条趋势性线索 公募基金一季报陆续出炉,广发刘晨明独辟蹊径,考察基金一季报对三大类资产配置思路变化,发现偏股类基金青睐的两条偏中期的趋势性线索:低
基金一季报中透露的2条趋势性线索
公募基金一季报陆续出炉,广发刘晨明独辟蹊径,考察基金一季报对三大类资产配置思路变化,发现偏股类基金青睐的两条偏中期的趋势性线索:低估值的稳定ROE行业、结构性外需的景气方向。
①稳定价值类:从狭义高股息行业,扩散至广义的低估且稳定ROE方向;
基金一季报对于稳定价值类资产的配置比例出现了全面的抬升,不拘泥于狭义的高股息行业,更是朝着存在供给侧壁垒、或者行业格局改善、ROE稳定性上升的行业扩散。
![](C:\Users\67346\AppData\Local\YNote\data\weixinobU7VjvmCNuzxAiybyVnjQ9PJ7g8\4cf22e22dfb746658558ab2cd60be970\clipboard.png)
1)全球制造业PMI复苏受益的全球资源品:铜、油配置比例均来到2010年以来新高并回到超配;
2)国内供给侧有壁垒(资源/牌照)行业:煤炭连续3个季度加仓(回到标配)、电力2010年以来新高(暂时仍在低配);
3)减少资本开支、行业格局变好、自由现金流高位、分红比例提高的行业:白电、铁路公路、造纸、面板、出版、运营商均有不同程度的加仓。
②景气成长类:全面加仓结构性外需的受益方向,配置超过20年;
24年既有需求侧β的企稳(全球制造业PMI、美国耐用品补库),也有供给侧α的线索(中国企业海外渗透率的上行)。
![](C:\Users\67346\AppData\Local\YNote\data\weixinobU7VjvmCNuzxAiybyVnjQ9PJ7g8\f42a0431503c47c794b546aff80854f0\clipboard.png)
1)对美耐用品出口链条:如家电(白电黑电)、家具、机械(手工具)等;
2)海外渗透率提升的产业:客车、工程机械、重卡、轮胎,配置比例也有显著上行。
③经济周期类:配置不再大幅下滑,但没有明显的加仓趋势。
白酒等权重行业回到标配,一季度高频数据不错的消费服务业和出行链配置仍在下降,地产链(消费建材/水泥/定制家居/房地产开发等)也都还在减仓。
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