您现在的位置是：主页 > 最新观点 > 最新观点

基金一季报中透露的2条趋势性线索

2024-04-24 人已围观

基金一季报中透露的2条趋势性线索 公募基金一季报陆续出炉，广发刘晨明独辟蹊径，考察基金一季报对三大类资产配置思路变化，发现偏股类基金青睐的两条偏中期的趋势性线索：低

基金一季报中透露的2条趋势性线索

 

公募基金一季报陆续出炉，广发刘晨明独辟蹊径，考察基金一季报对三大类资产配置思路变化，发现偏股类基金青睐的两条偏中期的趋势性线索：低估值的稳定ROE行业、结构性外需的景气方向。

 

①稳定价值类：从狭义高股息行业，扩散至广义的低估且稳定ROE方向；

 

基金一季报对于稳定价值类资产的配置比例出现了全面的抬升，不拘泥于狭义的高股息行业，更是朝着存在供给侧壁垒、或者行业格局改善、ROE稳定性上升的行业扩散。

1）全球制造业PMI复苏受益的全球资源品：铜、油配置比例均来到2010年以来新高并回到超配；

 

2）国内供给侧有壁垒（资源/牌照）行业：煤炭连续3个季度加仓（回到标配）、电力2010年以来新高（暂时仍在低配）；

 

3）减少资本开支、行业格局变好、自由现金流高位、分红比例提高的行业：白电、铁路公路、造纸、面板、出版、运营商均有不同程度的加仓。

 

②景气成长类：全面加仓结构性外需的受益方向，配置超过20年；

 

24年既有需求侧β的企稳（全球制造业PMI、美国耐用品补库），也有供给侧α的线索（中国企业海外渗透率的上行）。

1）对美耐用品出口链条：如家电（白电黑电）、家具、机械（手工具）等；

 

2）海外渗透率提升的产业：客车、工程机械、重卡、轮胎，配置比例也有显著上行。

 

③经济周期类：配置不再大幅下滑，但没有明显的加仓趋势。

 

白酒等权重行业回到标配，一季度高频数据不错的消费服务业和出行链配置仍在下降，地产链（消费建材/水泥/定制家居/房地产开发等）也都还在减仓。